Óvatosan emelkednek az európai tőzsdék a Központi Bank döntése előtt az olajellátási aggályok közepette
Az Európai Központi Bank elővigyázatossági intézkedésként kamatemelést tesz szükségessé az infláció és az energianyomás ellen
Szinte biztosnak tűnik, hogy az Európai Központi Bank csütörtökön a kamatemelés mellett dönt azzal a lépéssel, hogy megfékezi az emelkedő inflációs nyomást, mielőtt az iráni háború következtében emelkedő energiaköltségek hatásai átterjednének az eurózóna gazdaságának különböző szektoraira.
A lépés akkor történt, amikor a 21 országot magában foglaló eurózónában az infláció meghaladta a 3 százalékos szintet, jelentősen meghaladva az Európai Központi Bank hivatalos 2 százalékos célját. Másrészt a gazdasági növekedés továbbra is gyenge teljesítményt mutat, ami széleskörű vitát váltott ki a közgazdászok között a monetáris politika jelenlegi szigorításának helyénvalóságáról.
Az Európai Központi Bank monetáris politikai döntéshozói, akik közül néhányan már tavaly április óta szorgalmazták a cselekvést, várhatóan folytatják az inflációs várakozások megfékezésére és a monetáris intézmény hitelességének megőrzésére irányuló erőfeszítéseiket, különösen a 2022-es koronajárványt követő inflációs hullámra való lassú reagálás miatti kritikák után.
Richard Portes, a London Business School professzora azt mondta: „Az Európai Központi Banknak ebben a szakaszban kamatot kell emelnie, nemcsak a jelenlegi inflációval való szembenézés, hanem a piaci várakozások kezelése érdekében is. „A cselekvés elmulasztása a magasabb árak elviselésére való hajlandóságként értelmezhető.”
Várhatóan körülbelül három év után az első lesz a várható emelés, amely szerint az Európai Központi Banknál elhelyezett betétek kamata 2 százalékról 2,25 százalékra emelkedik.
A források azt mondták a Reutersnek, hogy az Európai Központi Bank valószínűleg nem kötelezi el magát konkrét pálya mellett a további emelésekre a mostani ülésén, de a pénzügyi piacok továbbra is két további kamatemelésre számítanak a következő tizenkét hónapban, és szeptemberben újabb lépést tehetnek.
Elővigyázatossági emelés a stabil várakozások támogatására
Számos megfigyelő ezt a lépést „elővigyázatossági emelésként” jellemezte, vagyis olyan megelőző intézkedést, amelynek célja az inflációs nyomás érvényre jutásának megakadályozása, amely a jövőben megfordítható, ha az áremelkedés kockázata csökken.
Ez a jövőkép megerősíti azt a várakozást, hogy az Európai Központi Bank csütörtökön felfelé tekinti át inflációs várakozásait, így közelebb kerül a márciusban közzétett negatív forgatókönyvhöz, amely szerint az infláció az idei év utolsó negyedévében éri el a 4,2 százalékos csúcsot, mielőtt 2027-ben jelentősen csökkenni kezd.
Az adatokból az is kiderült, hogy a fogyasztók, a vállalatok és a pénzügyi befektetők átértékelték az árak pályájával kapcsolatos várakozásaikat, bár a középtávú várakozások közel maradtak az Európai Központi Bank céljához, és jóval az ukrajnai orosz inváziót követő szintek alatt maradtak.
Ezzel összefüggésben Stefan Gerlach, a zürichi GFG Bank vezető közgazdásza és az Ír Központi Bank egykori alelnöke ezt írta: „A júniusi kamatemelést nem az indokolja, hogy az inflációs várakozások már elvesztették az irányítást, hanem az, hogy a mostani proaktív fellépés biztosítja, hogy ez ne történjen meg.”
Félnek attól, hogy politikai hibát követnek el
Ez a megközelítés azonban nem élvez teljes konszenzust a közgazdászok között. Vannak, akik úgy vélik, hogy az Európai Központi Bank kockáztatja a monetáris politika szigorítását egy olyan időszakban, amikor a gazdaság már az iráni háború negatív következményeitől szenved.
Holger Schmieding, a Berenberg Bank vezető közgazdásza a munkaerőpiac gyengeségére és a fogyasztói kereslet csökkenésére utalva azt mondta, hogy az Európai Központi Bank „a monetáris politika hibája felé halad”.
Egy kutatási feljegyzésében hozzátette: „A továbbra is gyenge kereslet fényében valószínűtlennek tűnik, hogy az átmeneti áremelkedés egy fenntartható inflációs hullámmá váljon, amely további kamatemelést igényel.”
A Reuters elemzése szerint az eurózónában a vállalati bevételekre vonatkozó felhívások szerint a nem pénzügyi vállalatoknak csak mintegy 40 százaléka emelt vagy tervez árat, ez az arány körülbelül fele alacsonyabb, mint a 2022-es ukrajnai háború miatti energiaválság idején mért szint.
Eric Dore, a francia IESEG School of Management közgazdasági tanulmányok igazgatója a maga részéről úgy vélekedett, hogy az Európai Központi Bank túlbecsüli a háztartások és a vállalatok elvárásainak befolyásoló képességét, különösen akkor, ha az inflációt jobban mozgatják az üzemanyag- és energiaköltségek emelkedése, mint az erős belső kereslet eredménye.
Keményebb üzenetek az Európai Központi Banktól
Másrészt az Európai Központi Bank az elmúlt hetekben felerősítette a monetáris politika szigorítását támogató üzeneteit.
A bank vezető közgazdásza, Philip Lane, akit általában az egyik legrosszabb hangadónak tartanak, azt mondta, hogy az iráni háborúból eredő sokk szélesebb körű lehet, mint az ukrajnai háborúé, tekintettel annak közvetlen hatásaira a globális energiapiacokra, nem csak az európaiakra.
Ezek a kijelentések arra késztették a befektetők többségét, hogy megerősítsék fogadásukat a hitelfelvételi költségek következő időszakban történő folyamatos emelkedésére.
Henry Cook, a londoni MUFG brókercég vezető közgazdásza azt mondta: „Azt várjuk az Európai Központi Banktól, hogy nyitva tartsa az ajtót, hogy további intézkedéseket tegyen, ha a körülmények megkívánják, ugyanakkor a globális bizonytalanság fokozódása fényében nagyfokú rugalmasságot kíván fenntartani.”
