Az EKB kamatfordulata: legalább csinálnak valamit
A A szövetségi kormány többé nem hagyatkozhat a monetáris politikára, amikor a válság leküzdéséről van szó. Az Európai Központi Bank a gazdaság fellendítésénél fontosabbnak nyilvánította az infláció elleni küzdelmet – ahogyan ő maga látja -, és csaknem három év után először emelte irányadó kamatait. Negyed százalékponttal.
Most a magasabb kamatok valószínűleg nem tudnak mit tenni az infláció ellen. Ez nagyrészt a Hormuzi-szoros iráni háború alatti blokádjának köszönhető, amely jelentősen megdrágította a fosszilis tüzelőanyagokat. Ezt csak geopolitikailag lehet kordában tartani. A kamatmozgás jelenleg inkább jelkép, mint jelzés: a monetáris hatóságok készenlétben állnak és tesznek valamit. Ha csak pontosan mi az alaptevékenységük.
A járulékos kár a gazdaság. Ugyanis a magasabb kamatok miatt a cégek és a fogyasztók többet fizetnek a hitelekért, ami azt jelenti, hogy a beruházások drágulnak – ezért lehetőség szerint elhalasztják. Ez tovább gyengíti az amúgy is stagnáló gazdasági növekedést. Különösen azért, mert a fosszilis energia, amely még mindig az ország gazdasági tevékenységének nagy részének alapja, továbbra is drága.
De talán az EKB-nak is hálásnak kell lennünk, amiért ilyen világosan meghúzta a határt. Ez azt jelenti, hogy a gazdasági válság leküzdése az államokra szorult, amelyek már nem bújhatnak mögé. Ha a monetáris politika már nem hatékony, a kormányoknak fiskális és adópolitikával, állami beruházásokkal, transzfer-fizetésekkel és gazdaságösztönző programokkal kell beavatkozniuk. A jelzőlámpás koalíció 2022-ben ezt részben megértette, és igyekezett diverzifikálni az energiaellátást. Ennek érdekében kiterjesztette a megújuló energiákat, és felső határt vezetett be az áram- és gázárakra.
A jelenlegi fekete-vörös koalíció számára is kézenfekvőek a lehetőségek: a célzott ipari áramár mint híd, amely tehermentesíti az energia- és versenyintenzív cégeket az átalakulásig; Ellenőrzési koncepció nélküli sokmilliárdos üzemanyag-kedvezmény helyett progresszív energiapénz a fogyasztóknak, amit fejenként fizetnének ki, plusz tömegközlekedési kedvezmények; plusz a megújuló energiaforrások és a vasúti infrastruktúra felgyorsult bővítése, valamint az energiahatékonysági beruházások, amelyek rövid távon serkentik a gazdasági tevékenységet, középtávon pedig segítik az ismétlődő sokkok csökkentését.
Ezek egyike sem teljesen új ötlet. A közgazdászok leimádkozhatják őket, és javaslatokat tesznek arra vonatkozóan, hogyan lehetne előteremteni a pénzt – ami legalábbis gyorsan megtérülne a befektetéseken. A fék nem a túl alacsony vagy túl magas kamat. A fékek azok a politikusok, akik válság idején megtagadják a válság társadalmilag elfogadható és fenntartható kezelését.
