PokerStop

A spanyol gazdaság az üzemanyagárak emelkedése ellenére átvészelte a közel-keleti háború első hatását, és a növekedés a 2025-ös év nagyon jó végét követően az év első negyedévében alig érzékeli az iráni konfliktus hatását. Október-december között a bruttó hazai termék (GDP) 0,8%-ra gyorsult, de a valós idejű modellek 0,6% körüli növekedést jeleznek, ami távol áll a gazdasági összeomlástól, amit a munkaerőpiac szilárdsága és a megújulók áramköltségeinek megtorpanása is támogat.

A különböző szervezetek hőmérői, az „agytrösztektől” az olyan hivatalos intézményekig, mint az AIReF, azt jelzik, hogy a gazdaság a háború ellenére is robusztus hangot fog mutatni, bár a hatások az év előrehaladtával egyértelműbben megnyilvánulhatnak. Az Országos Statisztikai Intézet (INE) e hónap végén teszi közzé az első előrehaladási adatokat, de az olyan releváns adatok, mint a márciusi társadalombiztosítási hovatartozás, a konfliktus ellenére már szilárdan haladnak előre.

„Modellünk jelenleg 0,6%-os növekedést mutat, valahol 0,6-0,7% közötti negyedéves növekedést, tehát enyhe csökkenést jelentene 2025 negyedik negyedévéhez képest” – magyarázza Manuel Hidalgo, a Pablo de Olavide Egyetem alkalmazott közgazdaságtan professzora és az EsadeEcPol kutatója 22 millió) ezt a számot előre látnám. Hasonlóan nőtt a gazdaság 2025 januárja és márciusa között (0,5%).

Hidalgo az egyik szerzője a Business School tanulmányi központ „nowcasting” modelljének (valós idejű előrejelzés), és azt részletezi, hogy bár ez változhat a külföldi szektor növekedéshez való hozzájárulásától függően, „általában nincs sok különbség” a Statisztika által közzétett végső adattal.

Az esőzések miatti lassulástól a háborúig

A brit Oxford Economics tanácsadó cég európai vezető közgazdásza, Ángel Talavera egyetért Hidalgóval a növekedési adatot illetően (0,6%), de biztosítja, hogy a konkrét inflációs adaton túl még mindig hiányoznak a háború hatását bemutató adatok. „Csak két-három hangulatindikátor van, felmérések, amelyek márciusban zuhanni kezdtek. Az adatok még mindig elmaradnak” – mutat rá.

Talavera két differenciált időszakra mutat rá az első negyedévben. Az év eleji első lassulás, amely a 2026-os év kezdetét jellemző hideghez és esőhöz köthető, egy másik pedig márciusban, amikor a konfliktus kezdődött. „Modellünkben szinte minden adat mutatja ezeket az év eleji gyengeség problémáit. A háború hatásait inkább a második negyedévben fogjuk látni: a márciusi foglalkoztatási adatok jók voltak, de az infláció hatással lehet a kiskereskedelemre, az ipari termelésre…” – részletezi.

A BBVA Research optimistább, és becslése szerint a negyedéves növekedés 0,7%-kal, mindössze egy tizeddel alacsonyabb lehet a 2025 végén mértnél, elsősorban a tagsági adatok erősségének köszönhetően, ahogy arra Rafael Doménech, a gazdasági elemzés vezetője az időszak adatainak 66,7%-ával publikált közleményében rámutatott. Az International Financial Analysts (AFI) eszköz a maga részéről 0,1%-ra korlátozza az előleget.

„Nem gondoljuk, hogy ez ennyire negatív lesz” – mondja a telefonban Marina García, a cég elemzője. „Hivatalos előrejelzéseink szerint az első negyedévben 0,2–0,3 százalékos növekedést érnénk el” – teszi hozzá, az előrejelzést a fogyasztás és a beruházások visszafogottabb növekedési előrejelzéseinek visszaesése húzta vissza. 2026-ban összességében 2,1 százalékos GDP-növekedést várnak.

Szilárd növekedés a háború ellenére

Az első negyedéves adatok elengedhetetlenek az egész év előrehaladásához. „Általában elmagyarázom, hogy bár ez furcsa lehet, a 2026-os növekedés nagy része már megtörtént” – mondja Hidalgo. Ennek oka, hogy a tavalyi év végi, a gazdaság felgyorsulásának „átvivő hatása” és az első negyedévi tartós növekedés már az egész év kiindulópontját adta. „A 0,6 vagy 0,7 százalékos GDP 2 százalék körüli növekedést eredményezne az évre, hacsak az év második fele nem katasztrofális” – mondja az UPO professzora.

Jelenleg a gazdasági előrejelzések első hulláma visszafogta az idei évre a növekedést, de továbbra is szilárd marad társaikhoz képest. Az IMF és az OECD 2,1%-os előleggel számol az egész évre, míg a Spanyol jegybank 2,3%-kal. Az infláció 3% körül lesz, jóval meghaladja a háború kitörése előtti forgatókönyvet.

A 2026-os GDP-számítást felére (0,5%-ra) csökkentő német kormánytól távol a Gazdasági Minisztérium továbbra is próbálja „leszállni” – ahogy Carlos Body alelnök is rámutatott –, hogy milyen hatással lesz költségvetése alapjául szolgáló számok tervezésére. „Elemezzük, hogyan száll le a bizonytalanság. Nagyon fontos látni, hogyan alakul a helyzet, mert a nagy ismeretlen a konfliktus időtartama” – mondják a Gazdasági Minisztérium forrásai.

Az ügyvezető hangsúlyozza, hogy a múlt hónapban jóváhagyott 5 milliárdos terv lehetővé teszi a konfliktus első heteinek hatásának „tompítását”, de még ha a háború ezen a héten véget is ér, hónapokba telne a normalitás helyreállítása. A Bank of Spain számításai szerint a konfliktus által levont gazdasági növekedés négy tizedéből ez a segélycsomag hármat kompenzál. Az inflációhoz hozzáadandó 0,8 pontból a Kormányterv 0,5 csökkentést tesz lehetővé.

A zsebkönyv mindennapi élete próbára teszi a makrogazdasági környezet ellenállását. Csütörtökön 103 dollár fölé emelkedett a Brent olaj hordójának ára, ami előrevetíti az üzemanyag drágulását a benzinkutaknál. Egy hónappal az adócsökkentés után a gázolaj literje 20, a benziné 30 centtel esett. Részben a kőolaj elmúlt hetekben tapasztalható alacsonyabb árának köszönhető, annak ellenére, hogy az Irán és az Egyesült Államok közötti össze-vissza tárgyalások folytak.

És a villanyszámla is kulcsfontosságú lesz. Jelenleg a megújulók nagy súlya a villamosenergia-termelésben – a drágább gáz idén eddig csak az órák 16 százalékát tette ki – sújtja a zsebkönyvet. De az energiafogyasztást kiváltó hő érkezése mindent megzavarhat.