PokerStop

Miközben a SpaceX nagy várakozással teli légkör közepette készül a rekord értékű, 75 milliárd dolláros kezdeti nyilvános ajánlattételre, a Wall Street-i kereskedők, brókerek és tőzsdék éjjel-nappal azon dolgoznak, hogy a kereskedési rendszerek alkalmazkodni tudjanak ehhez a hatalmas ajánlathoz, és elkerüljék a káoszt, amely megzavarta a korábban nagyon várt tőzsdei bevezetéseket.

A jelenetet beárnyékolja a Facebook híres részvénykínálatának 2012-es kudarca, amelyet egy technikai hiba zavart meg, ami órákig tartó bizonytalansághoz vezetett az ügyletek helyes végrehajtását illetően, ami a Reuters szerint végül több százmillió dollárba került az árjegyzőknek.

A pénzintézetek hetekig tartó előkészületeken estek át, hogy biztosítsák a SpaceX pénteki kereskedésének sikerét, különös tekintettel az év későbbi részében várhatóan más nagyvállalatok – például az Anthropic és az OpenAI – IPO-jára való felkészülésre.

„Ez egy történelmi esemény” – mondta Peter Toews, a Chase Befektetési Tanácsának elnöke a virginiai Charlottesville-ben. Remélem ezután sikeresen kereskedni fog, a piac javára. „Ha gyengén indul a kereskedés, az nemcsak a teljes piacra veti árnyékát, de hatással lesz a nyár hátralévő részében felsorakoztatott egyéb ajánlatokra is.”

Míg a Wall Street felső vezetői pazar ügyfélrendezvényeket szerveznek, és feldíszítik székhelyük bejáratát a rakétagyártó népszerűsítésére, a tőzsdei tisztviselők, az árjegyzők, az intézményi befektetők és a brókerek a zökkenőmentes kereskedés beindítására összpontosítanak.

A piaci brókerek hosszú emlékezetére hivatkozva a Wall Street-i cég egyik, névtelenségét kérő ügyvezetője kijelentette, hogy a Facebook kezdeti kínálatából „maradt hegek” vannak.

Szimulációk és nyomáspróbák

A Nasdaq vezetői és olyan jelentős árjegyzők, mint a Citadel Securities és a Jane Street azt mondták, hogy több szimulációt és stressztesztet végeztek a rendszereken, három olyan személy szerint, akik közvetlenül ismerik az ügyet.

Két forrás szerint a Nasdaq meghívta ügyfeleit, hogy vegyenek részt a kezdeti szimulációkban a hétvégén a múlt hónapban.

A Morgan Stanley vezető vezető menedzserként alapvető szerepet játszik az állomány stabilizálásában, és ő a felelős a részvények megnyitásáért és a szabályos kereskedés biztosításáért.

A részvények intézményi befektetők számára történő kiosztását megkönnyítő technológiát biztosító és a kibocsátókkal együttműködő Standard & Poor’s Global tisztviselői azt is elmondták, hogy rendszereit az ügylet nagysága miatt folyamatosan tesztelik.

Darren Thomas, a Standard & Poor’s Global Market Intelligence vállalati megoldásokért felelős vezetője elmondta, hogy a vállalat mesterséges intelligenciát is alkalmazott szoftverkódjai hatékonyságának biztosítására.

Hozzátette: „Ki kellett bővítenünk az infrastruktúrát, hogy sokkal nagyobb mennyiségeket tudjon kezelni.” Ilyen nagyságrendet még soha nem láttunk.

Kereskedési technikák

A tőzsdék frissítették infrastruktúrájukat a nagyobb kereskedési volumen kezelésére, mivel egy technikai hiba megzavarta a Facebook 16 milliárd dolláros IPO-ját. A Nasdaq, ahol a részvényt jegyezték, körülbelül 42 millió dollár kártérítést fizetett a résztvevőknek, akik mintegy 500 millió dollárra becsülték kollektív veszteségeiket. Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete szintén 10 millió dolláros bírságot szabott ki rá.

Ugyanebben az évben a BATS Global Markets megpróbálta saját platformján piacra dobni részvényeit, de egy jelentős technikai hiba miatt teljesen visszavonta az ajánlatot.

A Nasdaq azóta átstrukturálta kereskedési rendszereit, frissítette fő jegyzési platformját, a Bookviewert a SpaceX-ajánlatra készülve, és tartalék platformot készített arra az esetre, ha az elsődleges rendszer meghibásodik.

A nagyfrekvenciás kereskedő cégek, mint például a Citadella, a Jane Street és mások, a források szerint több belső tesztet is elvégeztek rendszereiken, hogy felkészüljenek az ügyfelektől várható nagy mennyiségű megrendelésre.

A Standard & Poor’s Global arról számolt be, hogy az elmúlt hat hét során stresszteszteket hajtott végre infrastruktúráján frissítések és élő tesztek sorozatán keresztül, hogy 200 százalékkal növelje a kapacitást és felgyorsítsa a válaszidőt.

Azt mondta, hogy a legutóbbi nagy javaslatok során nem kellett ilyen léptékben tesztelnie rendszereit, de a SpaceX példátlan mérete miatt teljes készenlétet kellett biztosítani.

Készüljön fel a bizonytalan időszakra

Tovább növeli a bizonytalanságot, hogy a SpaceX szokatlanul sok részvényt allokált egyéni befektetőknek, ami ironikus módon egybeesik a főbb technológiai részvények eladásával, miközben attól tartanak, hogy a mesterséges intelligencia által vezérelt rally túlzásba esik.

Az ügyletet ismerő, névtelenséget kérő személy azt mondta: „Soha senki nem hajtott végre ekkora ajánlatot, és ezt az összeget soha nem utalták ki egyéni befektetőknek.” Hozzátette: a „nyitás utáni kaotikus és volatilis kereskedés” lehetősége egyes intézményeket és magánszemélyeket érinthet.

A hagyományos IPO-k során a tőzsde begyűjti a vételi és eladási megbízásokat a kereskedés megkezdése előtt, miközben a befektetők ismételten visszavonják és újra megadják a megbízásokat különböző áron, hogy felmérjék az általános hangulatot.

Az előfizetési menedzserek figyelemmel kísérik ezeket a megbízásokat, és elhalasztják a kereskedés megkezdését, amíg el nem érik a kiegyensúlyozott nyitóárat, amely egyensúlyt teremt a kereslet és a kínálat között.

Ennek az intézkedésnek az a célja, hogy megakadályozza az éles ingadozásokat a kereskedés elején, de még ezt a kezelést követően is az első kereskedési nap kiszámíthatatlan marad.

A Facebook elindítása során fellépő technikai problémák a rendszer összeomlásához vezettek, ami a végrehajtatlan megbízások nagy felhalmozódását és órákig tartó bizonytalanságot okozott a tranzakciók végrehajtása körül.

„Az országban minden befektetéskezelő cég beszél és gondolkodik a SpaceX-ről” – mondta Jed Ellerbrock, az Argent Capital Management portfóliómenedzsere. „Mindannyian tudjuk, hogy a péntek a kereskedés őrült napja lesz.”