Az RBI javaslata a pénzpiac megnyitására az NBFC-k számára: A finanszírozásra, a likviditásra és a piac mélységére gyakorolt hatás
Az indiai jegybank nemrégiben tett javaslata, amely a nem banki pénzügyi intézmények számára biztosít hozzáférést a pénzpiaci feltételekhez, jelentős mértékben javítja a piaci likviditást, elmélyíti a pénzügyi környezetet és csökkenti a legjobb minősítésű NBFC-k finanszírozási költségeit.
Példa: Uttam Ghosh
fő pont
- Az RBI javaslata, amely lehetővé tenné az NBFC-k pénzpiaci belépését, az első évben 40-60%-kal növelheti a piac volumenét, és 2-3 éven belül megduplázhatja a forgalmat.
- Az AAA-minősítésű NBFC-knél a finanszírozási felárak várhatóan mérsékelt zsugorodását tapasztalják, és 5-10 bázisponttal alacsonyabb hitelfelvételre számíthatnak, mint a három hónapos kereskedelmi papírok kamatai.
- A lépés célja a pénzpiacok elmélyítése, a lejáratokon átívelő likviditás javítása, valamint a monetáris politika transzmissziójának erősítése a hitelfelvevők és a hitelezők diverzifikálásával.
- Míg az alacsony költségű hitelfelvevők nem látják azonnali költségcsökkentést, a reform várhatóan további finanszírozást biztosít, és javítja a piac általános mélységét.
- Az NBFC-k bevonása diverzifikálja a finanszírozási forrásokat a jelenleg erősen bankhitelekre és tőkepiaci eszközökre támaszkodó szektor számára.
A Pénzügyminisztérium vezetői becslése szerint az indiai jegybank javaslata, amely lehetővé tenné a nem banki pénzügyi vállalatok (NBFC-k) számára a pénzpiaci lejárathoz való hozzáférést, az első évben 40-60 százalékkal növelheti a piac volumenét, a következő két-három évben pedig akár megkétszerezheti a forgalmat.
A pénzpiac kifejezés a pénzeszközök 14 napnál hosszabb időtartamú kölcsönfelvételét vagy kölcsönadását jelenti. A nagyobb részvétel várhatóan mérsékelten szűkíti a finanszírozási felárakat, mivel az AAA-minősítésű NBFC-k 5-10 bázisponttal (bp) vesznek fel kölcsönt a hasonló három hónapos kereskedelmi papírok (CP) kamatlábainál, miközben a bankok többletlikviditást helyeznek el kétoldalú, fedezetlen hitelek révén.
A pénzpiac elmélyítése
A múlt héten közzétett hívási, felmondási és lejárati pénzpiacokra vonatkozó iránymutatástervezetek a részvétel kiterjesztését javasolják a bankokon és az egyes elsődleges forgalmazókon túl.
A jogosult NBFC-k, lakásfinanszírozó társaságok, egész indiai pénzintézetek és vállalatok részt vehetnek a pénzpiacon a körültekintő kitettségi korlátok mellett.
De a cégek csak kölcsönt adhatnak, hitelt nem vehetnek fel.
A lépés célja a pénzpiacok elmélyítése, a lejáratok közötti likviditás javítása, valamint a monetáris politika transzmissziójának erősítése a hitelfelvevők és hitelezők szélesebb körének létrehozásával.
Jelenleg a pénzpiac fogalma nagyrészt a bankokra és az egyes elsődleges kereskedőkre korlátozódik, ami viszonylag csekély kereskedési aktivitást eredményez a CP-piac gyors növekedése ellenére.
„A legnagyobb hatás inkább a piac mélységére lesz hatással, mint a finanszírozási költségekre” – mondta egy állami bank treasury vezetője.
„Miután az NBFC-k rendszeres hitelfelvevőkké válnak, az első évben 40-60 százalékos forgalomnövekedést tapasztalhatunk.
„Ahogy egyre több résztvevő csatlakozik, az árfeltárás javulni fog, és a likviditásnak az egynapos szegmensen túlra kell bővülnie.”
Lehetőség magas minősítésű NBFC-k számára
A kincstári kereskedők szerint valószínűleg a magasabb besorolású NBFC-k profitálnak a legjobban
A három hónapos AAA-minősítésű CP jelenleg az elsődleges rövid távú finanszírozási eszköz az ilyen hitelfelvevők számára.
Bár a lejáratú pénzkölcsönzés szintén fedezetlen, a bankok hajlandóak lehetnek némileg finomabb kamatozású hitelezésre kétoldalú tranzakciók révén, mivel így elkerülhetők a CP-k kibocsátási költségei, és nagyobb rugalmasságot biztosítanak a kapcsolat alapú hitelezéshez.
„Nem számítunk a hitelfelvételi költségek jelentős csökkenésére, mivel a hitelkockázat változatlan marad” – mondta egy nagy NBFC treasury vezetője.
„A legjobb besorolású NBFC-k esetében azonban előfordulhat, hogy a lejáratú pénz ára következetesen 5-10 bázisponttal alacsonyabb a hasonló CP-kamatlábnál, ha a piac fejlődik.”
Jelenleg a három hónapos AAA besorolású CP évi 7,75-8 százalékos hozam mellett forog.
A piac alakulása és a jövőbeli kilátások
A piaci szereplők szerint az alacsonyabb besorolású hitelfelvevők kezdetben nem valószínű, hogy érdemben csökkentik a finanszírozási költségeket, mivel a bankok belső kitettségi limitjei és hitelbírálata továbbra is meghatározza az árat.
Ehelyett a reform várhatóan javítja a likviditást és további alapot biztosít, nem pedig a CP piacát.
Középtávon a kereskedők arra számítanak, hogy a pénzpiaci futamidő az indiai pénzpiac aktívabb szegmenseként fog megjelenni, és a forgalom a következő két-három évben megduplázódhat, ha a tervezett részvétel a tervezet keretein belül bővül.
„Úgy gondolom, hogy a hitelfelvevők láthatóan többet profitálnak majd, mint a hitelezők.
„Ugyanakkor, ha a hitelezők száma korlátozott, miközben erős a kereslet, akkor a hitelezők kívánatosak lesznek.
„Ennélfogva azt várom, hogy csak a legmagasabb besorolású NBFC-k, azaz az AAA-minősítésű NBFC-k részesüljenek érdemben.
„A teljes lejáratú pénzpiaci volumen növekedésére is számítok.
„A pénzpiaci futamidő jelenleg nagyon kicsi, de amint több likviditás válik elérhetővé, a kulcskérdés az, hogy ez a pénz hogyan oszlik el a résztvevők között” – mondta Venkatakrishnan Srinivasan, a Rockfort FinCap LLP alapítója és ügyvezető partnere.
A Treasury vezetői elmondták, hogy a résztvevők körének, köztük az NBFC-knek a bővülésével a teljes piaci volumenre gyakorolt hatás a likviditási feltételektől, valamint a hosszú távú hitelfelvételtől és a hitel iránti vágytól függ.
Az NBFC-k javasolt bevonása a pénzpiaci távon várhatóan diverzifikálja a finanszírozási forrásokat a szektor számára, amely erősen függ a banki kölcsönöktől, a tőkepiaci eszközöktől és az értékpapírosítástól.
