A háború miatt…az energiaár-sokk 2026-ban technikai recesszióval fenyegeti a német gazdaságot
A kötvényadók megszüntetése… India új eszköze a forgalom vonzására és a globális tőzsdei bevezetési lehetőségek növelésére
India azon döntése, hogy mentesíti a külföldi befektetőket az államkötvényekre kivetett adók alól, valamint a hazai adósságpiachoz való hozzáférés kiterjesztése, várhatóan növeli az ország vonzerejét a nemzetközi befektetők számára, ösztönzi az új tőkebeáramlást, és megerősíti a globális kötvényindexekhez való csatlakozási szándékát.
Pénteken a politikai döntéshozók átfogó intézkedéscsomagot mutattak be, amelynek célja a külföldi tőke bevonása, párhuzamosan a helyi valuta támogatásával és a külső fizetési mérleg javításával, amelyekre a magas olajárak miatt nyomás nehezedett – írja a Reuters.
A csomagban szerepelt az államkötvényekbe történő külföldi befektetések forrásadójának és tőkenyereségadójának megszüntetése, a befektetési korlátozások nélkül elérhető értékpapírok körének bővítése, a bankok ösztönzése a nem rezidens indiaiak devizabetéteinek növelésére, valamint a vállalatok külföldi piacról történő hitelfelvételre való ösztönzése.
Ezek az intézkedések az indiai eszközöket sújtó olajár-sokkra adott közvetlen válasz összefüggésében születtek, amikor a külföldi áramlások kezdtek visszatérni a gyenge érdeklődéstől sújtott piacra, a kamatlábak éles ingadozásaival jellemezhető globális környezetben.
Alapvető változás az adósságáramlásban
Jennifer Taylor, a mintegy 5600 milliárd dolláros vagyont kezelő State Street Investment Management feltörekvő piacokon történő adósságbefektetések és szisztematikus fix kamatozású befektetések vezetője elmondta, hogy a közelmúltbeli változások „alapvető változást jelentenek az adósságpiaci folyamatokban”.
Jelezte, hogy az intézkedések bejelentése óta felgyorsult a külföldi befektetők beáramlása. Mindössze három kereskedés során több mint 1 milliárd dollárnyi államkötvényt vásároltak, szemben a csomagot megelőző év eleje óta 1,6 milliárd dollárral.
Hozzátette, hogy az államkötvényhozamok 10 és 30 bázispont között estek a különböző lejáratokon, a rövid lejáratú kötvények esetében pedig a legnagyobb csökkenést.
Taylor úgy véli, hogy az adók megszüntetése relatív alapon növeli az indiai kötvények vonzerejét, és megjegyzi, hogy ezek az intézkedések támogatják a külföldi befektetők részvételét a hozamgörbén keresztül, ami fokozatosan csökkenti az állami hitelfelvételi költségeket.
Kapu a globális indexekhez
Egyes befektetők úgy vélik, hogy a legutóbbi reformok hosszú távon mélyrehatóbbak lehetnek; Kikövezi az utat India szereplése előtt a főbb globális adósságindexekben, ami fenntarthatóbb és kiszámíthatóbb befektetési áramlások előtt nyithatja meg a kaput.
Neil Clement, az 1,6 billió eurót (1,85 billió dollárt) meghaladó vagyont kezelő BNP Paribas Asset Management feltörekvő piacok fix kamatozású portfóliómenedzsere elmondta, hogy az új lépések kibővítik a külföldi befektetői bázist, átirányítják az áramlásokat a helyi piac felé, és fokozzák India erőfeszítéseit, hogy csatlakozzon a Bloomberg globális kötvényindexhez.
A Bloomberg Index Services várhatóan ebben a hónapban megkezdi a befektetők körében végzett felmérést arról, hogy az indiai államkötvényeket felveheti-e fő globális indexébe.
A 376 milliárd font (503,4 milliárd dollár) értékű vagyont kezelő M&G Investments szerint az adókedvezmények rövid távon növelték az indiai kötvények vonzerejét, de a Bloomberg-indexbe való felvétel továbbra is a tőkeáramlást leginkább befolyásoló tényező, hasonlóan India JPMorgan Emerging Markets Bond Indexhez való csatlakozásának tapasztalataihoz.
A csomag bejelentése előtti hetekben az indiai pénzügyminiszter megbeszéléseket folytatott a központi bank tisztviselőivel, hogy támogassa a Bloomberg-indexhez való csatlakozásra irányuló erőfeszítéseket egy kormánytisztviselő szerint.
„Úgy látjuk, hogy a tőkemérleg-nyomás kezelését célzó közelmúltbeli intézkedések valóban visszaállították a gazdaságpolitikák feletti nagyobb kontrollt” – mondta Lu Guan Yi, az M&G Investments ázsiai fix jövedelmének vezetője.
Hozzátette, hogy ezek a lépések a makrogazdasági stabilitás támogatása mellett növelik India befektetési vonzerejét, és komparatív előnyt jelentenek a többi feltörekvő, szélesebb politikai korlátozásokkal rendelkező adósságpiachoz képest.
Az indiai kötvények tekintetében semleges vagy alacsony súlyú pozíciót képviselő UBS Bank Asset Management fiókja szerint a Reserve Bank of India irányvonalai a piacra jutás bővítésének támogató megközelítését tükrözik, ami fokozatosan növelheti a külföldi tőke beáramlását.
„India a feltörekvő piaci fix kamatozású indexek kulcsfontosságú eleme, és portfólióinkon belül továbbra is befektetési lehetőségként értékeljük” – mondta Shumaila Khan, a UBS Asset Management feltörekvő piacok fix kamatozású és ázsiai-csendes-óceáni részlegének vezetője.
Valuta- és energiakockázatok
A befektetők arra figyelmeztettek, hogy az indiai kötvények vonzerejének javulása a közelmúltban végrehajtott reformok ellenére továbbra is szorosan összefügg a rúpia világpiaci útjával.
„A legnagyobb kihívás a külső befektetők számára továbbra is a valuta” – mondta Rong Ren Goo, a mintegy 250 milliárd dollárt kezelő Eastspring Investments makrogazdasági és ázsiai fix kamatozási stratégiákért felelős vezetője, megjegyezve, hogy a befektetők inkább megvárják, amíg a rúpia stabilitásának mutatói világossá válnak, mielőtt növelnék kitettségüket az indiai piacon.
Hozzátette, hogy a rúpia közelmúltbeli csökkenésének üteme csökkentette a hozamok vonzerejét, miközben az energiaárak emelkedése növelte a pénzügyi eszközökre nehezedő nyomást.
A rúpia 5,86 százalékkal csökkent az év eleje óta, ami az indonéz rúpia után a második legrosszabb teljesítményt könyvelte el Ázsiában, annak ellenére, hogy a legutóbbi intézkedések nyomán némi javulás tapasztalható, 95,16-ig ért el a dollárral szemben.
A Citi Bank közgazdászai élesen felülvizsgálták a folyó pénzügyi évre vonatkozó indiai fizetési mérlegre vonatkozó várakozásaikat, és arra számítanak, hogy az a korábbi 60 milliárd dolláros hiány helyett 5 milliárd dolláros többletbe fog fordulni, ami a helyi fizetőeszközt támogató tényezőnek tekinthető.
Másrészt egyes befektetők arra figyelmeztettek, hogy a globális kötvénykörnyezet továbbra is nehéz, tekintettel a folyamatos kamatingadozásokra, valamint a monetáris politikáknak az enyhülésről a szigorításra való átállására, hogy szembenézzenek az energia és élelmiszer okozta inflációs nyomással.
„A kötvénybefektetési környezet továbbra is összetett, a kamatlábak ingadozása számos piacon növekszik, és az alkalmazkodó politikákról a szigorító politikákra való áttérés az energia és élelmiszer okozta inflációs nyomásra válaszul” – mondta Lu Guan Yi, az M&G munkatársa.
