Az RBI pénzügyi stabilitási jelentése: Az amerikai-iráni megállapodás javítja a kockázati egyensúlyt, figyelmeztet az olajárak árfolyam-ingadozására
Az indiai jegybank legfrissebb pénzügyi stabilitási jelentése az amerikai-iráni ideiglenes békemegállapodást követően a kockázatok egyensúlyának kedvező elmozdulását emeli ki, ugyanakkor figyelmeztet az árfolyam esetleges ingadozására, ha a kőolaj ára az ellátási lánc problémái miatt emelkedik.
Fotó: Francis Mascarenhas/Reuters
fő pont
- Az RBI pénzügyi stabilitási jelentése szerint az amerikai-iráni ideiglenes békemegállapodás kedvezően változtatta meg a kockázatok egyensúlyát, csökkentve a geopolitikai fejfájást.
- A jelentés arra figyelmeztet, hogy az árfolyam-ingadozás fokozódhat, ha az ellátási lánc zavarai miatt a nyersolaj ára emelkedik.
- India makrogazdasági fundamentumai erősek, alacsony inflációval, magas növekedéssel és megfelelő pufferekkel, amelyek rugalmasságot biztosítanak a külső sokkokkal szemben.
- Sanjay Malhotra, a jegybank kormányzója megismételte a jegybank azon elkötelezettségét, hogy megerősítse a pénzügyi rendszer puffereit a potenciális sokkokkal szemben.
- A kormány és az RBI közelmúltbeli lépései, beleértve az állampapírokra vonatkozó FPI-k adómentességét és a kedvezményes csereablakot, várhatóan jelentős külföldi tőkét vonzanak.
Az Egyesült Államok és Irán közötti ideiglenes békemegállapodás aláírását követően a nyugat-ázsiai ellenségeskedés megszűnésével a kockázatok mérlege kedvezően változott – áll az Indiai Jegybank (RBI) féléves pénzügyi stabilitási jelentésében.
Ugyanakkor arra figyelmeztetett, hogy az árfolyam-ingadozás fokozódhat, ha a kőolaj ára emelkedik az ellátási lánc zavarainak késleltetett normalizálása miatt.
Bár a nyugat-ázsiai konfliktus ellenszele elvonul, a jelentés szerint az indiai gazdaság és pénzügyi rendszer továbbra is érzékeny a geopolitikai feszültségekkel szemben.
A globális részvénypiacok éles korrekciója, különösen, ha a vállalati nyereségnövekedés újraértékelése és az AI-hoz kapcsolódó részvények magasabb értékelése váltja ki, átterjedhet a hazai piacokra is – figyelmeztetett.
Az olajár és az árfolyam ingadozása
„Az ellátási lánc megszakításainak késleltetett normalizálása és a készletek feltöltésére irányuló megnövekedett kereslet növelheti az árfolyam ingadozását az olajárak emelkedésével” – áll a jelentésben.
Kiemelte, hogy India makrogazdasági fundamentumai erősebbek sok társánál és a múltbeli válságepizódoknál, ami fontos puffert jelent a külső megrázkódtatásokkal szemben.
Míg az alacsony infláció, a magas növekedés és a megfelelő pufferek segítettek fenntartani a makroszintű pénzügyi stabilitást, Sanjay Malhotra, az RBI kormányzója szerint a központi bank éber lesz a külső és belső kockázatokkal szemben.
„Elkötelezettek vagyunk amellett, hogy megerősítsük azokat a védőkorlátokat, amelyek megvédik gazdaságunkat és pénzügyi rendszerünket az esetleges sokkoktól” – mondta.
A pénzügyi rendszer ellenálló képességének erősítése
A jelentés megjegyzi, hogy a bizonytalan globális háttér ellenére a külső sokkok valószínűleg rendszerszintű pénzügyi stresszt okoznak, és átterjednek a reálgazdaságra.
„A kockázatok egyensúlya kedvezően változott, amit a kormány és az Indiai Jegybank közelmúltbeli politikai lépései támogatnak, amelyek célja a nyugat-ázsiai konfliktusokban az ellenségeskedések megszüntetése és a tőkeáramlás megerősítése” – áll a közleményben.
Június elején a kormány úgy döntött, hogy elengedi a külföldi portfólióbefektetők (FPI) állampapírokból származó jövedelmére és tőkenyereségére kivetett adókat a külföldi befektetések fellendítése és az Rs támogatása érdekében.
Az RBI eközben kedvezményes csereablakot hirdetett a külföldi tőke bevonzására.
A lépések várhatóan 55-60 milliárd dollár külföldi tőkét vonnak be.
„Egy erős és rugalmas pénzügyi rendszer, amelyet erős banki és nem banki mérlegek és megfelelő tőke- és likviditási pufferek támasztanak alá, erős alapot biztosít” – áll a jelentésben.
Kihívások és jövőkép
Malhotra elismerte, hogy a kedvezőtlen külső sokkok kockázatának növekedésével a geopolitikai konfliktusok és a széttagoltság kulcsfontosságú kihívásokká váltak a politikai döntéshozók számára.
„Ebben a környezetben a pénzügyi stabilitás védelme, a pénzügyi rendszer megerősítése és a rendszer ellenálló képességének kialakítása minden eddiginél fontosabbá vált” – mondta.
Azt mondta, hogy a pénzügyi rendszer továbbra is a reálgazdaság és India növekedési lendületének kulcsfontosságú erő- és támogatási forrása.
Malhotra szerint a szabályozó elismeri, hogy a közvélemény pénzügyi rendszerbe vetett bizalmának fenntartásához többre van szükség, mint megfontoltságra, a tisztességes üzletmenetet előmozdító és az ügyfélélményt javító politikák ugyanilyen fontosak.
„Olyan pénzügyi rendszert szeretnénk felépíteni, amely nemcsak rugalmas és stabil, hanem hatékony, befogadó és dinamikus is – egy olyan rendszert, amely segíti a vállalkozásokat és a háztartásokat abban, hogy részt vegyenek és növekedjenek egy jól működő gazdaságban” – tette hozzá.
A jelentés megjegyezte, hogy az ideiglenes békemegállapodás megteremtette az alapot az ellenségeskedések beszüntetéséhez és az ellátási láncok normalizálásához, ami fellendítheti a növekedést.
Hozzátette, hogy a megállapodást követően a kőolajárak jelentős mérséklődése segít csökkenteni a folyó fizetési mérleg hiányára (CAD) nehezedő nyomást.
„India CAD továbbra is szerény, átlagosan a GDP kevesebb mint 1 százalékát tette ki az elmúlt három évben” – áll a jelentésben.
Költségvetési vonatkozások és a kötvénypiac
Egy másik kulcsfontosságú makrogazdasági változó, amely nyomás alá kerülhet, a költségvetési hiány.
A jelentés szerint a magasabb energia- és nyersanyagárak nyomást gyakorolhatnak a költségvetési egyensúlyra a magasabb olajárak, a jövedékiadó-csökkentések és a megnövekedett támogatási kiadások korlátozott áthárítása miatt.
Bármilyen fiskális csúszás potenciálisan növelheti az állampapírhozamokat, és növelheti az amúgy is magas adósságszolgálati költségeket.
Ugyanakkor a külföldi portfólióbefektetők (FPI) hiteláramlásának várható élénkülése, a közelmúltbeli politikai lépések, beleértve az alacsonyabb energiaárakat, fellendíthetik az államkötvények iránti keresletet, és segíthetnek enyhíteni a hozamokra nehezedő nyomást – tette hozzá.
