Az összeomlás tönkreteszi a globális kötvénypiacokat… és az inflációs félelmek rekordcsúcsokra sodorják a hozamokat
A Tokiótól New York-ig tartó államkötvények jelentősen megnövelték veszteségeit a hétfői kereskedés során, mivel a közel-keleti háború miatti emelkedő energiaárak globális inflációs félelmeket szültek, ami arra késztette a befektetőket, hogy növeljék téteiket a jelentősebb központi bankok kamatemelésére, hogy eloszlassák a feltörekvő monetáris nyomást.
A standard 10 éves amerikai kincstári kötvény hozama – amely az árakkal fordítottan mozog – 2025 februárja óta a legmagasabb szintre ugrott az ázsiai kereskedés elején, elérte a 4,6310 százalékot, miután a múlt héten több mint 20 bázisponttal emelkedett.
Ugyanebben az összefüggésben a kétéves kötvények hozama az elmúlt 14 hónap legmagasabb szintjét érte el, 4,1020 százalékon, míg a 30 éves kötvények hozama egy teljes év legmagasabb szintjére, 5,1590 százalékra emelkedett.
Ezeket az erőszakos megmozdulásokat az olajárak hétfőn bekövetkezett újbóli megugrása váltotta ki, miután az Emirátusok atomerőművét célzó dróntámadást követően megingott az iráni háború befejezésére tett erőfeszítés. Ahogy a háború a harmadik hónapjába lépett, a befektetők aggodalmak kezdtek szivárogni a konfliktus mélyreható gazdasági következményei és a globális érdekcélokra gyakorolt hatása miatt.
Japán új adósságot kíván kibocsátani
Az eladási hullámot súlyosbító fejlemény kapcsán olyan hírek keringtek, hogy a japán kormány új adósságinstrumentumokat kíván kibocsátani egy tervezett pótköltségvetés finanszírozására, azzal a céllal, hogy az iráni háborúból eredő gazdasági sokkot tompítsa, ami további nyomást jelent Tokió amúgy is adósságokkal terhes államháztartására.
Ennek eredményeként a 30 éves japán állampapírhozamok több mint 10 bázisponttal 4200 százalékos történelmi csúcsra ugrottak, míg a 10 éves kötvényhozam 1996 októbere óta a legmagasabb szintet érte el, 2,8 százalékot ért el.
Eugene Liu, a DBS Bank vezető kamatstratégája így nyilatkozott: „A japán költségvetési többletről szóló hírek megduplázták a kötvénypiac jelenlegi aggodalmát. A hangulat már a múlt heti záráshoz közeledve is gyenge volt, Tokió további költségvetési kiadásai pedig tovább rontották a helyzetet. „Úgy tűnik, a hozamgörbék gördülő átárazódása a régióban a befektetői aggodalmakkal szemben.”
Központi bankok a mikroszkóp alatt
A CME Csoport Fed Watch eszköze szerint a piacok jelenleg több mint 50 százalékos valószínűséggel árazzák, hogy az amerikai jegybank jövő decemberig kamatemelést hajtson végre az infláció kísértete elleni küzdelem érdekében.
Európában a piacok arra számítanak, hogy az Európai Központi Bank a jövő hónap elején, míg a Bank of England a becslések szerint idén kétszer emeli kamatemelését. Ez a hullám az európai piacokra is kiterjedt. A német határidős kötvények 0,4 százalékkal, míg a francia államkötvények 0,45 százalékkal estek.
„Az a narratíva, hogy a kamatlábak hosszabb ideig magasabbak maradnak, erősen visszatér, még akkor is, ha a tényleges kamatemelés még nem az alapforgatókönyv” – mondta Charu Chanana, a Saxo Bank befektetési stratégiáiért felelős vezetője.
Trump és Xi csúcstalálkozó
A mostani csökkenés a vártnál magasabb globális inflációs adatcsomag megjelenése utáni intenzív értékesítési műveletek után következett be, különösen az Egyesült Államokban. Az adatok a fogyasztói és termelői árak ugrásszerű növekedését mutatták áprilisban, hasonló értékkel Kínában, Németországban és Japánban.
„A piacot a közel-keleti konfliktus kirobbanása óta uralkodó inflációs félelmeket alátámasztó valós adatok látása a kulcsfontosságú elem itt” – mondta Nick Twidale, az ATFX Global vezető piaci elemzője.
Tovább fokozta a piacok frusztrációját, hogy kudarcot vallott Donald Trump amerikai elnök és Hszi Csin-ping kínai elnök múlt heti, pekingi kétoldalú csúcstalálkozója. A megbeszélések nem eredményeztek semmilyen diplomáciai megsértést a háború befejezése érdekében. Ezzel kapcsolatban a Barclays Bank elemzői rámutattak, hogy „mivel a Trump–Hszi találkozó nem sokat segített abban, hogy felélesztették a reményeket az Egyesült Államok–Kína közös erőfeszítésébe, hogy nyomást gyakoroljanak Iránra a Hormuzi-szoros újranyitására, a folyamatban lévő olajkínálati sokk, a magas inflációs ráták és a kohéziós belső kereslet kombinációja ideális receptjévé vált a magasabb kamatlábak felhúzására”.
A zavargások globális jellege ellenére egyes sofőrök helyi dimenziókkal rendelkeztek. A brit államkötvények hozama a múlt héten az elmúlt évtizedek legmagasabb szintjére ugrott, a Keir Starmer miniszterelnökre nehezedő növekvő politikai nyomás hatására, hogy lemondjon, miután a Munkáspárt súlyos veszteségeket szenvedett el a helyi választásokon és új versenytársak jelentek meg a politikai színtéren.
