Figyelmeztetések Németországban a magas kerozinárak miatti járattörlések miatt
Powell Warshnak adja át a stafétabotot, és a Fed függetlenségének őre lesz.
A világ legerősebb jegybankjának élén eltöltött 8 viharos év után Jerome Powell május 15-én, pénteken érkezik a végállomásra a Federal Reserve elnökeként. Powell, akit Trump első ciklusában kinevezett, majd „ősellenfelévé” vált, átvezette az amerikai gazdaságot a járvány sötét alagútján, mielőtt heves konfrontációba került az elmúlt 4 évtized legrosszabb inflációs hullámával. Ma, amikor az „elnökség kalapácsának” átadására készül, Powell nem hajlandó teljesen elhagyni a helyszínt, és bejelentette, hogy 2028-ig a kormányzótanács tagja marad, történelmi manőverként, amelynek célja az intézmény függetlenségének védelme a Fehér Ház nyomásával és robbanásszerű gazdasági adatokkal szemben.
A „főnöktől” az „őrségig”
A Federal Reserve egy olyan hagyománnyal szakító döntésével, amelyre a Federal Reserve nem volt tanúja Mariner Eccles 1948-as korszaka óta (aki befejezte a Federal Reserve elnökségét, de 1951-ig továbbra is a kormányzótanács tagja volt), Powell úgy döntött, hogy él a törvényes jogával, hogy a kormányzótanács tagja maradjon. Nem habozott a Federal Reserve épületfelújítási vizsgálatainak aktáját adminisztratív teherből politikai és jogi fedezetté alakítani, és határozott hangnemben hangsúlyozta: „Nem hagyom el a Tanácsot addig, amíg ezt az ügyet teljes átláthatósággal és határozott céllal lezárják.”
A valódi indítékok azonban túlmutatnak az adminisztratív eljárásokon; Azáltal, hogy a Tanácsban beépült, Powell megfosztja Donald Trump elnököt attól a lehetőségtől, hogy azonnal új, hozzá lojális tagot jelöljön, ami korlátozza az adminisztráció képességét a Tanács identitásának átformálásában és a kamatlábak politikai nyomásra történő csökkentésében.
Az adminisztráció Powell döntésére keményen reagált. Scott Besent pénzügyminiszter „minden (Federal Reserve) norma kirívó megsértésének” nevezte a lépést, míg Trump kigúnyolta Powellt, mondván, azért maradt, mert „nem talál máshol munkát”.
Ez a támadás azonban rávilágít az adminisztráció aggodalmára, hogy Powell jelenléte „akadálya” egy olyan gazdasági menetrend végrehajtásának, amely feláldozhatja a monetáris döntéshozatal függetlenségét, gyors politikai haszonért cserébe.
„Egzisztenciális kockázat” és a jogi csata
Alkotmányjogi szakértők úgy vélik, hogy Powell tartózkodása „eljárási mentelmi jogot” és „intézményi aurát” ad neki, amely vesztes vagy nagyon költséges jogi csatát jelent a közigazgatás számára. Ez a védelem rendkívül fontos egy olyan időszakban, amikor a jogi közösség a Legfelsőbb Bíróság ítéletére vár Lisa Cook kormányzó ügyében, amely meghatározza, hogy az elnök milyen mértékben képes aláásni a tanács tagjainak függetlenségét.
Más szóval, Powell úgy döntött, hogy az „erődön” belülről harcol, nem pedig kívülről, hogy szembenézzen azzal, amit „egzisztenciális fenyegetésként” ír le, amely veszélyezteti a kritikus döntéshozatal függetlenségét.
Warsh-Powell kettős
Május 11. közeledtével, Kevin Warsh Federal Reserve új elnöki posztjának várható időpontjához közeledve az elemzők körében széles körben elterjedt az a meggyőződés, hogy a monetáris politika nem fog azonnali fordulatot venni. Powell jelenléte a „konzervatívok” ülésében biztonsági szelepként tűnik ki, amely biztosítja az erő zökkenőmentes átadását.
A következő júniusi találkozón egyedülálló látványban lesz részünk: Warsh tartja az elnöki kalapácsot, határozza meg a napirendet és irányítja a vitát, míg Powell megtartja szavazati jogát, ritka egyensúlyt teremtve az új vezetés ambíciói és az előző korszak öröksége között.
Ez a „kettős vezetés” a stabilitás döntő üzenetét küldi a pénzügyi piacoknak. Powell tartózkodása bizalmat ad a befektetőknek, hogy a bank inflációs kockázatokkal kapcsolatos intézményi megközelítése továbbra is a „folytonosság” elvén alapul.
A Szenátus Bankbizottsága előtt április 21-én tartott beszédében Warsh igyekezett eloszlatni a politikai nyomásnak engedett kételyeket, és hangsúlyozta a „független szereplő” iránti elkötelezettségét, és határozottan kijelentette: „Elkötelezett vagyok amellett, hogy a monetáris politika iránya teljesen független maradjon minden külső nyomástól vagy diktátumtól.”
Ennek a kettősnek a sikere a fogyasztók és a piacok stabilitásának elérésében azonban elsősorban azon múlik, hogy Warsh képes-e ezt az elkötelezettséget a valóságba átültetni, különösen Powell jelenlétének fényében, aki szorosan figyelemmel fogja kísérni a döntések konzisztenciáját a száraz gazdasági adatokkal, távol a Federal Reserve épületét övező politikai zajtól.
Az inflációs kihívás…az első aknamező
Emellett Powell tartózkodása stratégiai jelentőségű, mivel áprilisi inflációs adatok várnak rád; A várakozások szerint a fogyasztói árindex havi szinten 0,6 százalékkal emelkedik, míg a Cleveland Fed nyomkövető eszköze szerint az éves ráta 3,56 százalék felé tart. Ezek a számok a „forró” márciusi jelentés után származnak, amelyben az infláció elérte a 3,3 százalékot, amit a benzinárak 21,2 százalékos ugrása okoz.
Powell jelenléte ebben a szakaszban „biztonsági szelepnek” tekinthető a kamatcsökkentést követelő politikai nyomásnak való engedés ellen, különösen azért, mert a Federal Reserve módosított hangnemén az inflációt „magas”-nak nevezte „valamivel magas” helyett, ami egyértelműen jelzi a sólyomszerűségre való hajlamot egy olyan időszakban, amikor a Barclays Bank további pontokat vár el a kamatlábaktól. a lakbérmutatók kiigazítása.
Ez a digitális valóság óvatosságra készteti a piacokat; A befektetők előnyben részesítik a „száraz adatok” és nem a „külső diktátum” által vezetett politikákat.
A „gárda” távozása…a válság vége vagy a politizálás kezdete?
Powell túlélése tüskés paradoxon elé állítja a piacokat; Egyrészt jövőbeli távozása „intézményi kockázatot” jelent, mert így megüresedik a Fehér Ház, amely újrarajzolja a Tanács szellemi térképét. Másrészt az elemzők úgy vélik, hogy Powell nyugdíjba vonulásának pillanata lesz az intézmény egészségi állapotának igazi mércéje. Powell csak akkor lép vissza a Federal Reserve-ből, ha megnyugtatja, hogy a politizálás vihara kitisztult, és az új vezetés képes egyedül ellenállni a jogi és intézményi „pajzsa” nélkül.
Addig a pillanatig a Federal Reserve továbbra is a „stabilitás felfüggesztésével” állapotban van, és várja az erőd és a Fehér Ház közötti akaratkonfrontáció kimenetelét.
