PokerStop

A globális piacok a Federal Reserve jövő szerdai döntésére készülnek, az elmúlt évek egyik legjobban várt ülésén. A február 28-án kirobbant izraeli-amerikai Irán elleni háború és a Hormuzi-szoros ebből következő tényleges bezárása, valamint a globális energiaellátás megszakadása fényében a monetáris politikai döntéshozók egy új valósággal szembesülnek, amely minden korábbi számítást megzavart. Közel 99 százalékos bizonyossággal várható, hogy az Egyesült Államok Központi Bankja a 3,5-3,75 százalékos tartományban változatlanul tartja a kamatlábakat, ami a 2025-ös három egymást követő csökkentés után a második alkalom, hogy rögzített kamatokat.

Ez a kényszerbefagyasztás nem pusztán technikai törés, hanem egy „ellátási sokk” néven ismert mély gazdasági zsákutcának a tükörképe, ahol a háború az energiaárakon keresztül az infláció növekedéséhez, ugyanakkor a termelés és a növekedés visszafogásához vezet, ami átmeneti bénulásba hozza a hagyományos „szövetségi” eszközöket.

Az árnyomás és a munkaerő-piaci zavarok között

A Federal Reserve jelenleg ostromállapotban van „kettős mandátuma” állkapcsa között: az árstabilitás fenntartása és a maximális foglalkoztatás biztosítása. Miután az infláció lecsökkent a járvány idején elért 9,1 százalékos csúcsáról, a háború következtében a Brent nyersolaj hordónkénti ára hirtelen 120 dollárra ugrott, ami az infláció újbóli emelésével fenyeget. Míg a februári adatokban az éves infláció 2,4 százalékot ért el, a piacok a háborúból eredő energiasokk tükröződését várják a márciusi adatokban, és arra figyelmeztetnek, hogy az üzemanyagár-nyomás ismét a Federal Reserve által kitűzött 2 százalékos célt meghaladó szint felé tolja az inflációt.

A februári adatok viszont sokkot mutattak a munkaerőpiacon, tavaly februárban ugyanis az amerikai gazdaság váratlanul 92 ezer munkahelyet szűnt meg, a munkanélküliségi ráta pedig 4,4 százalékra emelkedett. Bonyolítja a helyzetet, hogy a munkanélküliség csak a Trump bevándorlásellenes kampányából fakadó kínálathiány miatt nem emelkedett eddig meredeken, nem pedig az erős kereslet miatt. A tényleges foglalkoztatási ráta elérte az elmúlt évtized legalacsonyabb szintjét, mivel a vállalatok elkezdik befagyasztani a munkaerő-felvételt; A háború által kivetett „bizonyossági adó” eredménye.

Fehér Ház nyomása

A Jerome Powellre nehezedő nyomás nem korlátozódik a munkaerőpiac bonyolultságára vagy a háború miatti infláció megugrására, hanem a Fehér Házzal való nyilvános és éles konfrontáció kitörésével érte el tetőfokát. Donald Trump elnök a héten megismételte agresszív nyomását, és azt követelte, hogy a Federal Reserve hajtson végre „forró és éles” kamatcsökkentést, ami heves ellenállásba ütközik a jegybanki tisztviselők részéről, akik attól tartanak, hogy a monetáris lazításra való rohanás az energiaárak lángjai közepette olajat ad az infláció tüzére, és teljesen kicsúszik az irányítás alól.

Trump a „Truth Social” platformján egy tüzes posztban éles személyes támadást indított Powell ellen, gúnyosan megkérdezve: „Hol van ma a Federal Reserve elnöke, a mindig késő Jerome Powell?”, és határozott hangnemben hozzátette: „Azonnal csökkentenie kell a kamatokat, és nem várni a következő találkozóig!”

Ez a támadás nem csak egy múló kritikát jelent, hanem inkább azt a strukturális feszültséget tükrözi, amely veszélyezteti a Fed függetlenségét, különösen Powell mandátumának jövő májusi lejárta közeledtével, és az igazságügyi minisztérium azzal fenyegetőzik, hogy jogi eljárást indít ellene, ami a piacokat az intenzív várakozás állapotába hozza, hogy a jegybank hogyan fog ellenállni ennek a politikai akaratnak, amely bármi áron csökkenteni akarja a költségeket.

A közelgő vezetőváltás

E politikai és gazdasági viharok közepette a Wall Street és a globális pénzügyi fővárosok szeme Kevin Worsh felé fordul, akit Trump választott Powell utódjaként májusi lejárta után. Worsh álszent hajlamairól és a monetáris szigorítás nyilvános kritikájáról ismert. Legutóbbi nyilatkozataiban szorgalmazta, hogy haladéktalanul meg kell kezdeni a kamatcsökkentést, hogy támogassák a akadozó gazdasági növekedést.

Worsh potenciális emelkedése alapvető fordulópontot jelent a Federal Reserve filozófiájában. Míg a Powell által vezetett jelenlegi csapat ragaszkodik az „óvatossághoz és a várakozáshoz”, amíg bizonyossá válik az infláció megfékezése, addig Worsh-t a gyors monetáris lazítás új szakaszának vezetőjének tekintik, amelynek célja a hitelfelvevők terheinek enyhítése és a beruházások ösztönzése az amerikai munkahelyek számának csökkenése fényében.

Hivatali útja azonban leküzdhetetlen politikai akadály előtt áll; A befolyásos republikánus szenátor, Thom Tillis olyan mozgalmat vezet a szenátuson belül, amely megakadályozza ezt a kinevezést. Tillis kifogása nem csupán technikai fenntartásokon alapul, hanem nyílt tiltakozásként fogalmazódik meg az igazságügyi minisztérium „politizálásaként” leírt Powell elleni vádemelés ellen, tekintve, hogy a Federal Reserve függetlenségének veszélyeztetése ebben a kritikus időszakban az egész amerikai pénzügyi rendszerbe vetett bizalom veszélyét jelenti.