„Kepler”: A májusi Fülöp-szigetekre tartó olajszállítmány forrása Oroszország, nem pedig Irán
Az indiai gazdaság és államháztartás egyre növekvő számlával néz szembe az iráni háború következtében
Alig néhány hónappal ezelőtt az indiai gazdaság magabiztos ütemben haladt előre, „az árstabilitás és a mérsékelt infláció kiegyensúlyozott kombinációján”, valamint az „erős és koherens gazdasági növekedésen” alapulva, ami lehetővé tette számára, hogy a világ legnagyobb gazdaságai közül a legjobb teljesítményt könyvelje el.
India ma az iráni háború következtében növekvő gazdasági számlával szembesül, és a becslések szerint ez a költség valószínűleg tovább fog emelkedni mindaddig, amíg az Egyesült Államok és Irán között patthelyzet áll fenn, és amíg a globális olajellátási zavarok folytatódnak.
India a világ harmadik legnagyobb olajimportőre és fogyasztójaként olajszükségletének mintegy 90 százalékát importálja; Emiatt gazdasága az egyik leginkább kitett gazdaság a háború következményeinek és az azzal kapcsolatos elhúzódó zavaroknak, beleértve a Hormuzi-szoros tényleges lezárását, amelyen keresztül a globális olaj- és gázkereskedelem körülbelül egyötöde folyik.
Bár India a rúpia és a devizatartalék védelmét célzó intézkedéscsomagot jelentett be, amelyek közül a legutóbbi az Indiai Központi Bank múlt pénteken bejelentett intézkedései voltak, az elemzők úgy vélik, hogy a gazdasági növekedésre, az inflációra és az államháztartásra gyakorolt szélesebb körű negatív hatások mindaddig súlyosbodhatnak, amíg az olajárak magas szinten maradnak.
Ellátási sokkok sorozata
„India kínálati sokkokkal néz szembe” – mondta Michael Langham, az Aberdeen Investments feltörekvő piacgazdasági szakértője.
Hozzátette: „Az országnak nemcsak a magas olajárak miatti nyomással kell szembenéznie, hanem az Iránnal vívott háború miatt a műtrágyaellátásban is fennakadások vannak, amelyek hatással lehetnek az olyan stratégiai terményekre, mint a búza, amikor a gazdálkodók már készülnek szembenézni az El Niño éghajlati jelenséggel, amely gyakran aszályokkal jár együtt.”
Langham kijelentette: „Ezen tényezők mindegyike hatással lesz India növekedési kilátásaira, és az Indiai Központi Bank azon képessége, hogy átvészelje a Hormuzi-szoroshoz kapcsolódó energiaár-sokkot, nehezebbé válik, mivel ezek az ellátási sokkok egybeesnek.”
Az Indiai Központi Bank elnöke, Sanjay Malhotra tavaly év végén „ideális és ritka” gazdasági szakaszról beszélt, amikor az ország 2026-ba lépett, amikor az infláció csökken, miközben a gazdasági növekedés viszonylag erős maradt. Az iráni háború azonban megdöntötte ezeket a várakozásokat. India olaj- és gázimport-számlája tavaly áprilisban 53 százalékkal ugrott meg az előző márciushoz képest. Ez jelentősen megemelkedett a fizetési mérleg hiánnyal, azaz a gazdaságba bekerülő nettó pénzmennyiséggel kapcsolatos várakozások jelentős növekedéséhez.
Az HSBC úgy véli, hogy a pénteken bejelentett intézkedések jelentősen csökkenthetik a valutára nehezedő nyomást. A Bank addig arra számított, hogy a 2026-2027-es pénzügyi évben a fizetési mérleg hiánya mintegy 65 milliárd dollárra nő, most azonban arra számít, hogy az új intézkedések mintegy 30 milliárd dollárral járulnak hozzá az egyenleg javításához.
A 2025–2026-os pénzügyi évben India fizetési mérlegének hiánya elérte a 25,2 milliárd dollárt, ami a GDP 0,6 százalékának felel meg.
A kormány azon is dolgozik, hogy csökkentse az aranyimportot, ösztönözze a polgárokat a külföldi utazások korlátozására, és növelje a tömegközlekedéstől való függést az olaj iránti kereslet csökkentése érdekében.
Rendkívül nehéz helyzet
A gazdasági összkép azonban összetettebbnek tűnik. Az olaj világpiaci ára a háború kitörése után 2026. február 28-án megugrott, és megközelítette a 120 dollárt hordónként. Bár később csökkentek, még mindig mintegy 30 százalékkal haladják meg a háború előtti szintet, miközben a cseppfolyósított földgáz ára 75 százalékkal emelkedett ugyanebben az időszakban.
Ennek eredményeként; Az Indiai Központi Bank várakozásai szerint az infláció átlagosan 5,1 százalék lesz a 2027 márciusában végződő pénzügyi évben, szemben az áprilisi 3,48 százalékkal, míg a gazdasági növekedés 6,6 százalékra lassul az előző évi 7,7 százalékhoz képest.
Bár a jegybank a múlt héten nem változtatta a kamatokat, a kamatswap-piacok jelenleg nem kevesebb, mint 25 bázispontos kamatemelést tesznek lehetővé a következő három hónapban, és több mint 75 bázispontos kamatemelést a következő évben.
„India továbbra is mélyreható strukturális kihívásokkal néz szembe, amelyek negatívan befolyásolták a közvetlen külföldi befektetéseket, a foglalkoztatást, az ipari bővülést, a fogyasztást és a nominális GDP növekedését” – mondta Sat Dohra, a Janus Henderson Investments Asian Ex-Japan Equities csapatának portfóliómenedzsere.
Hozzátette: az energiasokk aláásná a gazdasági növekedést és növelné az államháztartásra nehezedő nyomást. Azt mondta: „A kormányzati tőkekiadások csökkentésére irányuló minden lépés a gazdasági stabilitás elérése érdekében a növekedés további lassulásához vezethet.” Ez nagyon nehéz döntések elé állítja a döntéshozókat.”
Erős kereslet az olaj iránt
India az importköltségek jelentős emelkedése ellenére elhalasztotta a fogyasztói üzemanyagárak emelését. Azóta a benzin és a gázolaj ára kevesebb mint 10 százalékkal nőtt, szemben néhány más ázsiai olajimportáló országban több mint 50 százalékkal.
Bár a benzin és a gázolaj ára hivatalosan liberalizált, a kormánynak továbbra is jelentős befolyása van a nagy üzemanyag-elosztó társaságok többségi tulajdonosaként.
Más országokban a magasabb árak visszafogták a keresletet, és segítettek egyensúlyba hozni a szűkös kínálattól szenvedő piacokat.
A kormány megerősítette, hogy nem kompenzálja az üzemanyag-elosztó vállalatokat az általuk elszenvedett veszteségekért, ez a politika az elemzők szerint negatívan fog tükrözni az állam államháztartását az állami osztalékfizetés visszaesése és a válság következményeivel szembeni pénzügyi képességek csökkenése révén.
Egy kormánytisztviselő elmondta, hogy a műtrágya-támogatások összege várhatóan 20 százalékkal emelkedik a 2026-2027-es pénzügyi évben.
A műtrágyák az indiai agrárgazdaság létfontosságú elemei, amely az ország lakosságának mintegy felének biztosít megélhetést, és jelentőségük az El Niño-jelenséggel összefüggő aszálykockázatok fényében még az idén növekedhet.
A kormány emellett csökkentette a benzinre és a gázolajra kivetett adókat, így mintegy 140 milliárd rúpiára becsült havi bevétel szabadult fel.
A kormány célja a bruttó hazai termék 4,3 százalékának megfelelő költségvetési hiány rögzítése az idei pénzügyi évben, de a Reuters felmérése szerint ez 4,7 százalékra emelkedik, míg egyes közgazdászok úgy vélik, hogy elérheti az 5 százalékot.
Az indiai Crisil hitelminősítő a fogyasztók üzemanyagáraiban korlátozott további emelkedéssel számol. Aminek szélesebb körű hatásai lesznek a gazdaságra.
Az ügynökség egy jelentésben kijelentette: „Ezek a növekedések hatása a gazdaság különböző ágazataira fog kiterjedni a megnövekedett szállítási költségeken keresztül. Ez az élelmiszerárak inflációjának és a maginflációnak egyaránt növekedéséhez vezet.”
Ez azt jelzi, hogy az iráni háború következményei már nemcsak az energiaszámlára korlátozódnak, hanem azzal fenyegetnek, hogy aláássák az indiai gazdasági növekedés pályáját, fokozzák az inflációs nyomást, és gyengítik a kormány pénzügyi fegyelmének fenntartását az elkövetkező időszakban.
